はじめに
2023年1月19日（木）には自分の保有しているプロクター・アンド・ギャンブル（PG）の2023年第2四半期決算の発表があった。
PGの四半期決算は10～12月と他の多くの米企業と同じだが、PGは期の違いにより2023年第2四半期（他の多くは2022年第4四半期）となっていることに注意。
以下決算の内容について確認・整理しておく。
P&G2023年第2四半期決算概要
以下は、プロクター・アンド・ギャンブルの企業サイトより引用・抜粋。
- 2023年第2四半期の総売上高（Net Sales）は207億7300万ドル、前年同期は209億5300万ドルで前年同期比1%の減少
- 2023年第2四半期の希薄化後一株当たり利益（Net EPS Diluted）は1.59ドル、前年同期は1.66ドルで前年同期比4%の減少
2023年第2四半期の主な結果は以下の通り。
2023年第1四半期の結果を振り返ってみると
Currency Neutral EPS Growth（為替変動を加味しないEPS成長率）以外はいずれも前四半期からマイナスとなっている。
傾向としては前四半期と同様で、既存事業の販売量が減少しているにもかかわらず売上が増加しているのは主に価格設定を10%引き上げているためで、まだ値上げと販売のバランスが取れていることが伺える。またEPS成長率が4%減少しているがCurrency Neutral EPS Growth（恒常為替ベースでの成長率は5%増加していることから、相変わらず為替の影響が大きい事が見て取れる。
アナリストとのカンファレンスコール中では、販売量の減少の半分は消費の減少によるものであり、残りの半分はロシアと中国での在庫削減によるものと説明し、商品コストの高さが利益を圧迫しているため値上げを続ける計画であるとしている。
2023年通期見通し
FY2023の見通しは以下の通り。
【売上（Sales）】
- Organic Sales Growth（既存事業売上成長率）：+4%～+5%（前回は+3%～+5%）
- All-in Sales Growth（全売上成長率）：-1%～0%（前回は-3%～-1%。5%の不利な為替影響を含む）
【一株当たり利益（EPS）】
- Core EPS Growth（中核事業EPS成長率）：前年と変わらず～+4%（前回と変わらず）
- All-in EPS Growth（全EPS成長率）：前年と変わらず～+4%（前回と変わらず）
コモディティ、原材料、包装材料、輸送そして外国為替から税引後37億ドル（前回は39億ドル）の悪影響が想定され、それらによりEPSに対して1株あたり1.50ドル（前回は1.57ドル）の悪影響が想定される（EPSに対して26%（前回は27%）の悪影響）。
【現金（Cash）関連】
- Adjusted Free Cash Flow Productivity（調整後FCF生産性）：90%
- Capital Spending, % Sales（設備投資、売上に対する割合）：～5%
- Dividends（配当）：90億ドル
- Direct Share Repurchase（直接自社株買い戻し）：60億ドル～80億ドル
いずれも前回と変わらず。
市場予測との比較
今回の主な決算内容と市場予想とを比べてみると、
- 2023年第2四半期の総売上高（Net Sales）は207億7300万ドル、市場予想の207億3000万ドルを上回っている
- 2023年第2四半期のNon-GAAPベースの希薄化後一株当たり利益（Net EPS Diluted）は1.59ドル、市場予想の1.58ドルをやや上回っている
となっている。
まとめ
上記の様な決算結果を受けてP&G株は
前日比2.11%の下落。同日の米国市場も
下げ基調ではあったが、市場の下落を上回る下落振りとなっている。
決算内容は前年比では減少したものの市場予想は上回り、通年見通しも維持かやや上方修正となったにもかかわらず株価が下がったのは今一つ納得感が薄いのだが、やはり販売数量が減少ていることが嫌気されたのだろう。
先にも述べた様に販売数量の減少を価格転嫁することによって目標は維持するとしているのだが、この価格戦略にどこまで消費者が耐えられるのかが疑問視されたのではないだろうか。
これまではこの価格戦略が奏功しているのだが、今後もそれを維持できるかがP&Gの業績、株価に大きな影響を及ぼすので、しばらくは不安定な株価が続きそうな気がする。