はじめに

2023年7月25日（火）には自分の所有銘柄であるゼネラル・エレクトリック（GE）の2023年第2四半期決算発表があった。

前回の2023年第1四半期決算後の株価は1.7%程下落していたのだが、同日の米国主要3市場いずれも1％を超える下落であり決算の内容を判断するのは難しかった気がする。

実際まとめの際にも

「特段の悪材料があった訳では無く、市場予想を上回る決算に加え通期見通しも上方修正するなどかなり堅調であった決算結果を考えるとこの下落はいささか腑に落ちない。」

「利益確定売りがあったのだろうか。実際、決算で下げたもののその後もGE株は（市場の上昇に助けられた面もあるだろうが）上昇傾向にある。」

と書いており市場に引っ張られた面が強かったのかもしれない。

ただし決算後のGE株については

「気になる今後のGE株だが、流石に年初来の様な上昇は期待しない方がいいだろう。それでも決算内容を見る限りではまだ上昇余地がある様な気もする一方で、カンファレンスコール中で触れられた2023年中のインフレの逆風を考えるとまだ油断はできないのだろう。」

と書いており、今回の決算内容がどうなるかは自信が持てない記述をしていた。

実際の第2四半期決算の内容やそれまでの株価の動きはどうだったか。以下に内容を確認し整理しておく。

2023年第2四半期決算概要

以下の内容は、ゼネラル・エレクトリックの企業サイトより引用・抜粋。

【Aerospace（航空）】

受注は94億5100万ドルで前年同期比37％増加、売上は78億6000万ドルで前年同期比28％増加、収益は14億7900万ドルで前年同期比29％増加、マージンは18.8%で前年同期は18.7%。

前四半期決算に続いて受注、売上、収益いずれも前年比で2桁を超える増加となっており、好調を維持している。

【Renewable Energy（再生可能エネルギー事業）】

受注は82億8900万ドルで前年同期の31億900万ドルから倍以上の増加、売上は38億4900万ドルで前年同期比24％増加、収益は3億5900万ドルの損失で前年同期は4億1900万ドルの損失、マージンはマイナス9.3%で前年同期はマイナス13.5％。

収益、マージンが相変わらずマイナスであるが前四半期からは折れ線グラフから分かるようにやや改善の兆しが見られている。

【Power（電力事業）】

受注は43億4800万ドルで前年同期比7％増加、売上は41億5200万ドルで前年同期比1％減少、収益は3億7700万ドルで前年同期比18%増加、マージンは9.1%で前年同期は7.6％。

今四半期は特に航空転用品の出荷量減少が売上に悪影響を及ぼしたが、価格設定や生産性向上によりインフレを含めてもマージンは増加している。

2023年の通期見通しは以下の通り。

【全体】

売上成長率（Revenue growth）：二桁台前半（LDD：Low Double Digit）（前回の一桁台後半（HSD：High Single Digit）から上方修正）
Adjusted EPS：2.10～2.30ドル（前回の1.70～2.00ドルから上方修正）
Free cash flow：41～46億ドル（前回の36～42億ドルから上方修正）

【GE Aerospace】

売上成長率（Organic revenue growth）：10%台後半から20%（High teens to 20%）（前回の10%台半ばから後半（mid-to-high teens）から上方修正）
Operating profits（営業利益）：56～59億ドル（前回の53～57億ドルから上方修正）
Free cash flow：Up（前回と変わらず）

【GE Vernova】

既存事業売上成長率（Organic revenue growth）：一桁台半ば（Mid single digits）（前回の一桁台前半から半ば（low-to-mid single digits）から下限を上方修正）
Operating profits（営業利益）：マイナス4～マイナス1億ドル（前回のマイナス6～マイナス2億ドルから上方修正）
Free cash flow：flat to slightly improved（横ばいからやや改善）（前回と変わらず）

その他決算発表及びアナリストとのカンファレンスコールで気になった点は以下の通り。