はじめに

2021年1月15日（金）は自分の所有株シティグループ（C）とJPモルガン・チェース（JPM）の決算発表がありその内容の確認をしていたのだが、同日15日には自分の主力株であるエクソン・モービル（XOM）に関するウォール・ストリート・ジャーナルの報道があった。

以下にその報道の内容と、その報道に対するエクソンの発表について確認し整理しておく。

ウォール・ストリート・ジャーナルの報道要旨

以下は15日のウォール・ストリート・ジャーナルの報道より引用・抜粋して要旨をまとめたもの。

エクソン・モービル社は、パーミアンの主要資産を過大評価しているとの内部告発を受けて米国証券取引委員会（SEC）によって調査されている
2019年のエクソン内部評価中にパーミアンの資産を評価することに関与した何人かの人々は、従業員は会社がより高い価値に到達するため、どれだけ早く掘削できるかについて非現実的な仮定を使用することを余儀なくされていた、と述べた
2018年一部のエクソンのマネージャーは、当初パーミアンのデラウェア盆地の正味現在価値を約600億ドルに固定していた（WSJの2020年9月報道）。しかし、エクソンの年間開発計画に関与した数人の従業員は、2019年の価値は400億ドルに近いと見積もっていた
従業員が新しい数値を提供したとき、掘削時間を改善する速度を推定するより楽観的な「学習曲線（learning curve）」など、さまざまな仮定を使用して失われた価値の一部を「取り戻す（claw back）」よう求められた
一部の従業員は、新しい学習曲線は非現実的であると見なしその使用に反対したが、価値は最終的に約500億ドルに調整された
昨年不満を述べた従業員の少なくとも1人が解雇された

同日のエクソンの発表

以下はエクソン・モービルの企業サイトより引用・抜粋。

タイトルは

ExxonMobil issues statement on Wall Street Journal report
エクソン・モービルがウォール・ストリート・ジャーナルのレポートで声明を発表

というダイレクトなもの。内容は、

内部告発者によって主張され、ウォール・ストリート・ジャーナルにが報じたクレームは明らかに誤りです（demonstrably false）
実際の証明可能なパフォーマンスはパーミアンの掘削計画を上回り、それらのパフォーマンスは投資コミュニティに正確に提供されています。ウォール・ストリート・ジャーナルは9月以来これらの事実を認識しています
当局からこの件について質問された場合、同社のパーミアン資産の評価の正確さ、および実際の掘削性能が計画を上回ったことを示す情報を提供します
エクソン・モービルには、多くの感応度（sensitivities）と結果の範囲を考慮した、広範かつ厳密な計画と予算編成のプロセスがあります。これは7ヶ月間の数百の掘削曲線を含む数千のインプットを考慮に入れています
学習曲線は、現在の掘削性能に最も精通した作業を実行する掘削チームと、他の非慣例的なプロジェクトで実証された学習曲線性能からのデータを活用した開発チームとの間の共同作業として開発されました。プロセス全体では検討および評価された複数の学習曲線がありました
虚偽の主張をしたとされる従業員は、技術が向上し、資源基盤への理解が拡大するにつれて、掘削曲線が定期的に改訂される方法と理由を理解するための幅広い経験が不足していることは明らかです