EUでの違法紙巻きタバコに関する報告書(2021/6)

はじめに

本日はフィリップ・モリス(PM)の株価にどの程度の影響があるか定かではないのだが、興味深いニュースリリースがフィリップ・モリスからあったので、その内容を確認しておくことにする。

下記にある様に掲題の報告書はフィリップ・モリスが委託しKPMGが独自に実施したもの。


2021年6月24日のフィリップ・モリスのニュースリリース

以下はフィリップ・モリスの企業サイトより引用・抜粋。

  • Philip Morris International Inc. is calling for public and private representatives to jointly combat illicit trade as a new report produced by KPMG was released on the consumption and flows of illicit cigarettes in 30 European countries—the 27 European Union (EU) member states, as well as U.K., Norway and Switzerland.
    フィリップ・モリス・インターナショナルは、KPMGが作成した最新のレポートで欧州30ヶ国(欧州連合(EU)加盟27ヶ国及び英国、ノルウェー、スイス)における違法なタバコの消費と流通について発表したことを受け、公的および民間の代表者が共同で違法取引と戦うことを求めています
  • The study estimates that, while total cigarette consumption continues to decline, the share of illicit cigarettes increased by one half of a percentage point to 7.8% of total consumption in 2020, reaching 34.2 billion cigarettes consumed across the EU 27 member states (EU27).
    この調査では、紙巻タバコの総消費量は引き続き減少している一方で、違法紙巻タバコの割合は2020年には0.5ポイント増加して総消費量の7.8%に達し、EU27加盟国(EU27)全体で342億本に達したと推定されています
  • The increase of illicit cigarettes—which consist of contraband, counterfeit, and illicit whites—was driven by an unprecedented 87% surge in counterfeit consumption. The tax loss for governments in the EU27 now amounts to approximately €8.5 billion.
    禁制品、偽造品、密輸品からなる違法な紙巻タバコの増加は、前例のない87%の偽造品消費の急増によって拡大されました。EU27の政府の税務上の損失は現在約85億ユーロに上ります
  • The annual study, conducted independently by KPMG and commissioned by PMI, shows how legal and illicit cigarette consumption was impacted by the COVID-19 pandemic, a period of lockdowns and restricted movement of people within the EU coupled with declines in affordability.
    PMIが委託しKPMGが独自に実施した年次調査では、COVID-19のパンデミック、ロックダウン期間、EU内の人々の移動制限が値頃感の低下と相まって、合法および違法な紙巻タバコの消費にどのような影響を与えたかを示しています
  • The report estimates that total consumption of cigarettes declined by 4.7% in 2020 to 438.8 billion in the EU27, while the COVID-19-related border controls and travel restrictions resulted in a sharp decrease of non-domestic consumption, which declined in 2020 by 18.5% (11.9 billion cigarettes).
    報告書は、紙巻タバコの総消費量は2020年に4.7%減少してEU27で4388億本になり、COVID-19関連の国境管理と旅行制限により非国内消費が急激に減少し、2020年に18.5%(119億本)減少したと推定しています
  • Consumption of illicit whites and other contraband cigarettes decreased year-over-year, but these declines were more than offset by an increase in counterfeit, which almost doubled in 2020, equating to 10.3 billion fake cigarettes, up from 5.5 billion in 2019.
    密輸やその他の禁制品の紙巻タバコの消費量は前年比で減少しましたが、これらの減少は2020年にはほぼ2倍となり、2019年の55億本から103億本に相当する偽造品の増加によって相殺されるに至りませんでした
  • This was estimated to be driven mainly by an unprecedented 609% increase in counterfeit cigarette consumption in France, reaching 6.0 billion fake cigarettes consumed in the country alone.
    これは主にフランスでの偽造タバコの消費量が前例のない609%増加したことによるものと推定され、フランスだけで60億本の偽の紙巻タバコが消費されています

この後は違法タバコ撲滅についてのフィリップ・モリスの意見や施策などが述べられているがここでは割愛。またこの報告書のデータにはフィリップ・モリス以外のタバコメーカーの情報も含まれている。


まとめ

個人的にはEUの違法タバコは陸続きに起因する密輸(illicit whites)が主流だと思っていたので、偽造タバコ(counterfeit)が2020年に増えたとしてるのは興味深い。以下はKPMGのレポートよりC&C(Counterfeit(禁制品) and Contraband(偽造品), including Illicit Whites(密輸品))の割合年次推移(本数)。

2020年に偽造品が急増しているのがよく分かる。またニュースリリースでも触れられていたフランスは

EU内において偽造タバコの消費本数が突出して高いことがよく分かる。

KPMGのレポートは表紙等含めて242ページあるのだがその内容は例えば各国ごとに違法なタバコ製品のフローなどがまとめられているなどして興味深い。

それはそれとしてこの報告書/ニュースリリースがフィリップ・モリスの株価にどの程度の影響を及ぼすかは冒頭にも挙げた通り不明。ただ2020年にContraband(偽造品)が増加した、つまり偽造タバコを作る工場が増えた(あるいは生産能力が上がった)という事になり、その分フィリップ・モリスの収益に今後は従来よりも影響を及ぼす可能性が高くなるので、少なくとも好材料にはならないだろう。

年初来のフィリップ・モリスの株価は

とS&P 500に比べても高パフォーマンスなのでこの状態を保って欲しい。

ちなみに自分がより多く所有しているタバコ銘柄のアルトリア・グループ(MO)も見てみると

何故かこの10日間ぐらいで大きく下落。簡単にチェックしてみたが、ニュースリリースもなく目立った報道も無かったのだが・・・。それでも年初来プラスである事をマシと考えるべきか。

配当率はアルトリア・グループの方が高いのだが、配当金生活に入った今では、同じタバコ銘柄でも安定性という点ではフィリップ・モリスの方が勝っているように思われる。アルトリアが米国内、フィリップ・モリスが米国を除いた全世界(中国は中国メーカーのみ)という地域的分散の側面があるので、今となってはどうしようもないが、タバコ銘柄への投資総額は変えずにアルトリアとフィリップ・モリスの投資額を同じぐらいにしておくべきだったかもしれないなあ。

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