はじめに

昨日2019年5月7日の米国市場は大幅下落。その中でもケマーズ（CC）は前日比約8％のマイナス。

ケマーズは自分が購入しようと決めていた銘柄ではなく、デュポンから2015年7月にスピンオフした銘柄。

従って、デュポンが本体でケマーズはあくまでスピンオフしたどうでもいい銘柄、という位置づけで今日まで来てしまったのだが、せっかくの機会なのでケマーズの整理をしておこうと思う。

ケマーズの事業形態

先に書いたように、ケマーズは元々はデュポンから独立した会社で、主な事業は以下の3つ。

「チタニウムテクノロジー事業（TITANIUM TECHNOLOGIES）」
「フロロ製品事業（FLUOROPRODUCTS）」
「特殊化学品事業（CHEMICAL SOLUTIONS）」

フロロ製品事業では、個人的には有名だと思う「テフロン™」を扱っている。「®」（Registered Trademark（登録商標））ではなく、「™」（Trademark（商標））を使っている理由は不明。スピンオフ前のデュポンでは「テフロン®」と登録商標を使っていたようなのだが。この点を掘り下げるのも面白いかもしれないがここでは省略。

上記三事業別の過去3年の売上割合は以下の様になっており、特殊化学品事業が全体の10％程度で、残りをチタニウムテクノロジー事業、フロロ製品事業が分け合っている。

（売上の単位はMillionドル）

昨日の大幅下落の理由

まずは5月6日にJPモルガンがケマーズの格付けを「Overweight」から「Neutral」に引き下げた事。昨日の急落は市場全体の下落に加えて、これによるところが大きいだろう。

JPモルガンが格付けを下げた理由としては、5月2日発表された第1四半期決算発表が思わしくなかったため。前年同期に比べて上記3事業いずれも売上が減少していのだが、特にチタニウムテクノロジー事業の売上が急減している。以下のデータはケマーズの第1四半期決算発表資料より抜粋・引用。

チタニウムテクノロジー事業の売上が8億5400万ドルから５億5500万ドルへと約35%急減した理由としては、第1四半期決算資料の中で以下のように述べている。

Experienced lower volume across all regions and end markets, principally driven by soft demand and expected market share loss（全ての地域及び末端市場での販売量低下、主たる理由は弱い需要と予想された市場シェアの損失）

というある意味身も蓋もない理由が記述されていた。見通しも