2023年3月発表の米総合PMIと市場(2023/3)

はじめに

2023年3月21日週は米銀破綻の影響が続く中、FOMC会合での政策金利決定とパウエル議長の会見が行われて市場は下落していた。その様な先行き不透明な中24日(金)には米S&Pグローバルから米総合購買担当者指数(PMI:Purchasing Managers’ Index)速報値が発表された。

前回2月のPMI発表時には、2023年に入ってからの流れとは異なりインフレ圧力が強いことが伺えたため米国主要3株式市場はいずれも2%を超える大きな下落となったのだが、今回はどの様な結果となり上述の様な混乱する市場にどの様な影響を及ぼしたのかについて確認、整理しておく。


2023年3月24日(金)の米総合購買担当者指数(PMI)速報値

以下の情報は米S&Pグローバルの発表資料より引用・抜粋。

  • 2023年3月の総合購買担当者指数速報値:53.3(2月確定値は50.1、2022年5月以来10ヶ月ぶり高水準)
  • 2023年3月のサービス業PMI速報値:53.8(2月確定値は50.6、2022年4月以来11ヶ月ぶり高水準)
  • 2023年3月の製造業PMI速報値:49.3(2月確定値は47.3、2022年11月以来5ヶ月ぶり高水準)

総合購買担当者指数は50が景気拡大と縮小の境目とされていて、先月に続き2ヶ月連続で50を超え市場予想の49.6も上回っている。

以下はS&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのチーフ・ビジネス・エコノミストChris Williamson氏の今回の結果に対するコメント。

  • 3月はこれまでのところ経済成長の復活を示している
  • PMIは年間GDP成長率が2%に近づいていることとほぼ一致しており、昨年後半から2023年初頭にかけて見られた低下より経済の回復力をはるかに前向きに描いている
  • しかし好転は一様ではなく主にサービス部門によって推進されている
  • 新規受注は、現在製造業で6ヶ月連続で減少している。 需要が改善しない限り、生産の伸びが現在のレベルで維持される余地はほとんどないように見える
  • サービスは春に向けて需要が増加する有望な兆候がある。これまでのところビジネス成長の期待にわずかな影響しか与えていないように見える最近の金利の引き締めと銀行部門のストレスによって引き起こされる不確実性に直面して、この需要の回復力を評価することが重要になる
  • インフレに関しても懸念があり、3月の販売価格の上昇率は製造業のコスト低下にもかかわらずより速いペースで上昇している。インフレ率の上昇は現在、主に賃金の伸びの加速に関連したサービス部門の価格上昇によって主導されている

同日の市場の動き

米国主要3市場

米総合購買担当者指数(PMI)速報値の発表時間は米国東部標準時(夏時間)で9:45。発表後は細かく上下動して昼位から緩やかに上昇して前日比プラスで終えているが、PMIの結果がそれ程市場に大きな影響が与えた様には見えない。

米国債長期金利(10年債)

こちらは株式市場とはやや異なりPMIの結果を受けて利回りが上昇し、その後はほぼ横ばいで取引を終えている。

ただ前日に比べて利回りが低下しているのは、やはり銀行セクターへの懸念が大きく資産が債券に流れる動きが優勢だったということなのだろう。

ドル円為替

PMIの発表があったGMT13:45辺りでは特に明確な変化は無くその前からの上昇の流れを引き継いでいる。その後ややドル高となった後はほぼ横ばいで推移している。


まとめ

前回の米PMI発表時には主要株式市場がいずれも2%超の下落と大きな動きがあったが、今回は大きなPMIを契機とした大きな動きは株式、為替ともみられなかった(債券は少し影響があったかもしれない)。

昨日の米国株式市場の流れは、ドイツ銀行のデフォルト(債務不履行)保証料の上昇をきっかけとした欧州金融不安再燃から寄り付き後下落。その後、複数のアナリストがドイツ銀行はクレディ・スイスと違い過去8四半期黒字を計上しており柔軟性があると楽観的なレポートを発表したため懸念が緩和したことが上昇に転じたという感じだった。また同日は米地区連銀の複数の総裁が発言しており、それらも市場の流れに影響を及ぼしたかもしれない。

PMIの内容自体も、総合指数が2ヶ月連続で50を超えて好調に見えるがサービス業と製造業では隔たりがあり、最近の不確実性も考慮するとPMIの結果を明確に判断しづらかった事が発表後に大きな変化が無かった原因なのだろう。

結果的には前回の様に大きな市場下落とならずにPMI発表を乗り切ったのは良かったのだが、どちらからというとそれ以外の要因に市場が引っ張られている現状を考えると、まだまだ自分が落ち着いて市場の動きを眺める事が出来るにはしばらく時間がかかりそうだ。

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