はじめに
これまで約20年間で6万ドル超を投資してきたゼネラル・エレクトリック(GE)だが、2017年初頭から約3年間低調な状況が続いている。
それでも2020年10月の第3四半期決算からは以下の様なポジティブなニュースが相次ぎ、2020年になって自分のGE取得価額(平均)16.21ドルの半値以下にまで落ち込んだ状態からは脱した感がある(ただし、それでもマイナス30%台なのだが)。
ゼネラルエレクトリック2020年第3四半期決算(2020/10)
ゼネラルエレクトリック株2020年11月13日の5%超上昇まとめ
GE株2020/3/5以来の10ドル台回復(2020/11)
GE株アップグレードと航空部門の追加削減(2020/11/25)
UBSのアナリストがGE目標株価引き上げ(2020/11/26)
BoAのアナリストがGE目標株価引き上げ(2020/12/5)
そんな中12月9日の米国市場閉場後に、以前GEに関しての懸念として整理した
に関連して掲題の報道がなされた。以下にその内容と、その結果を受けた12月10日のGE株についてまとめておく。
2020年12月9日の米SEC(米証券取引委員会)の発表
以下は米SECのホームページより引用・抜粋。
- The Securities and Exchange Commission today announced that General Electric Co. (GE) has agreed to pay a $200 million penalty to settle charges for disclosure failures in its power and insurance businesses. In 2017 and 2018, GE’s stock price fell almost 75% as challenges in its power and insurance businesses were disclosed to the public.
証券取引委員会は本日、ゼネラル・エレクトリック(GE)が電力及び保険事業における情報開示の不手際に対する費用として2億ドルの罰金を支払うことに合意したと発表しました。2017年と2018年に、電力及び保険事業の課題が一般に開示されたため、GEの株価は75%近く下落しました - According to the SEC’s order, GE misled investors by describing its GE Power profits without explaining that one-quarter of profits in 2016 and nearly half in the first three quarters of 2017 stemmed from reductions in its prior cost estimates.
SECのオーダーによると、GEは2016年の利益の4分の1、2017年の最初の3四半期の利益のほぼ半分が以前のコスト見積もりの削減によるものであると説明せずに、GE Powerの利益を説明することで投資家を誤解させました - The order also finds that GE failed to tell investors that its reported increase in current industrial cash collections was coming at the expense of cash in future years and came primarily from internal receivable sales between GE Power and GE’s financial services business, GE Capital.
また、GEは当時のインダストリアルキャッシュ回収の増加が将来の現金を犠牲にしており、主にGE PowerとGEの金融サービス事業であるGEキャピタルとの間の内部売掛金によるものであることを投資家に伝えなかったことがわかりました - In addition, the order finds that from 2015 to 2017, GE lowered projected costs for claims against its long-term care insurance portfolio and failed to inform investors of the corresponding uncertainties resulting from lower estimates of future insurance liabilities at a time of rising costs from long-term health insurance claims.
さらにGEは2015年から2017年にかけて、介護保険ポートフォリオに対する請求の予測コストを引き下げ、長期健康保険請求によるコストの上昇時に将来の保険負債の見積もりが低くなることに起因する対応する不確実性を投資家に通知できませんでした - The SEC’s order finds that GE violated the antifraud, reporting, disclosure controls, and accounting controls provisions of the securities laws.
SECのオーダーにより、GEは証券取引法の不正防止、報告、開示管理、および会計管理の規定に違反していることが判明しました - Without admitting or denying the order’s findings, GE agreed to cease and desist from future violations of the charged provisions, pay a $200 million penalty, and report for a one-year period to the SEC regarding certain accounting and disclosure controls in its insurance and power businesses.
GEはオーダーの結果を認めたり否定したりすることなく、請求された条項の将来の違反をやめ、排除することに2億ドルのペナルティを支払い、保険および電力事業における特定の会計および開示管理についてSECに1年間報告することに同意しました
注:Orderという単語に上手く当てはまる日本語が浮かばないのでそのまま「オーダー」としている
2020年12月9日のGEの発表
GEは直接的には言及していないが、12月9日にSECへ資料提出を行っている(8-K Current report filing)。基本的にはSECの発表と同じなので、違いのある部分をその資料より引用・抜粋しておく。
- Consistent with common SEC practice, GE neither admits nor denies the findings in the administrative order that the SEC issued today.
一般的なSECの慣行に倣い、GEはSECが本日発行した行政命令の調査結果を認めも否定もしません - The settlement concludes and resolves the SEC investigation of GE in its entirety.
この和解によりGEへのSEC調査全体が終了し、解決されます - The SEC’s order makes no allegation that prior period financial statements were misstated. This settlement does not require corrections or restatements of GE’s previously reported financial statements, and GE stands behind its financial reporting.
SECのオーダーは以前の財務諸表が誤って記載されていたとは主張していません。この和解はGEの以前に報告された財務諸表の修正・再提示を必要とせず、GEはその財務報告を支持しています
まとめ
この発表を受けてGEの株価がどうなったかというと、
0.61%の下落。ダウ工業平均が0.23%、S&P 500が0.13%下落しているのを考慮すれば、自分が不安視していたほど株価へ悪影響は出なかったようだ。
理由として考えられるのは、
- 最初に訴訟の可能性が報じられた際(10月6日)に3.74%GEの株価が下落しており、ある程度織り込み済みだった
- これで(2億ドルの支払で)この件に関するSECの調査は終了した
- 過去の財務諸表の修正などの必要が無かった
といった点だろうか。2億ドルの和解金・課徴金というのは大きいと思うのだが、昨日の株価を見ると市場の許容範囲に収まっていたのだろうか。また、この件が長引いたり、過去に遡っての修正が発生するのが避けられたのは好材料だろう。
取りあえずGEの懸念材料が一つ解決され、かつ株価への影響も限定的だったという事で、個人的にはポジティブに捉えたい。