はじめに

2023年2月14日（火）には自分が所有しているコカ・コーラ（KO）の2022年第4四半期決算発表があった。

「コカ・コーラ株は大きく上昇したり下落したりすることがあまりない銘柄であるので、このまま堅調な株価推移を続けて欲しいものだ。」

と書いていたのだが実際はどうだったのだろうか。以下決算の内容を整理し、株価推移も確認しておく。

コカ・コーラ（KO）2022年第4四半期決算概要

以下の内容はコカ・コーラの企業サイトより引用・抜粋。

2022年第4四半期のNon-GAAPベースの比較可能な一時項目を除く1株当たり利益（Comparable Diluted Net Income Per Share）は0.45ドルで前年同期と変わらず

Operating Margin（営業利益率）はGAAPベースでは20.5%（前年同期は17.7%）、Non-GAAPベースでは22.7%（前年同期は22.1%）

その他決算発表及びアナリストとのカンファレンスコールで気になった点は以下の通り。

2023年も世界中で値上げを続けるが、先進国市場での値上げはインフレに伴って緩やかになる可能性が高い（2022年の平均炭酸飲料販売価格は11%上昇）
IRS（米内国歳入庁）との進行中のロイヤリティに関する税務訴訟に関連して、コカ・コーラと同種の3Mの件で2023年2月9日に米税務裁判所が主にIRSを支持。この決定がコカ・コーラの税務訴訟に影響を及ぼすと予想している
カンファレンスコールでは最終的には勝訴すると信じているとしており、また全体としてこれが資本配分計画を遂行し長期的な事業成長を推進する当社の能力に影響を与えるとは考えていませんともしている

2023年通期の主な見通しは以下の通り。

【Non-GAAPベース】

ただしこれらには

This does not include the impact of ongoing tax litigation with the IRS, if the company were not to prevail.

とIRSとの税務訴訟に勝てなかった場合の影響は含まれていない。

2023年第1四半期見通しの考慮要因は以下の通り。

【Non-GAAPベース】

今回の主な決算内容と市場予想とを比べてみると、

2022年第4四半期の純売上高（Net Operating Revenues）は101億2500万ドルで、市場予想の100億2000万ドルを上回っている
2022年第4四半期のNon-GAAPベースの比較可能な一時項目を除く1株当たり利益（Comparable Diluted Net Income Per Share）は0.45ドルで、市場予想と同じ
2023年通期のNon-GAAPベースのComparable EPS（為替を含む調整後EPS）成長率見通しは4～5%、市場予想は3%

となっている。