はじめに

2022年8月4日（木）の米国市場閉場後に自分が所有しているワーナーブラザース・ディスカバリー（WBD）の決算発表があった。

決算発表後から時間外取引で大きく値を下げ翌日5日（金）の閉場後も

値を戻すことなく15%を超える急落となった。

以下気は進まないが決算内容を確認し、株価急落の原因について整理しておくことにする。

ワーナーブラザース・ディスカバリー2022年第2四半期決算概要

以下の内容は、ワーナーブラザース・ディスカバリーの企業サイトより引用・抜粋。

2022年第2四半期の総売上高（Total Revenues）は98億2700万ドル、前年同期は30億6200万ドル
2022年第2四半期のシリーズA株1株当たりの希薄化後純（損失）利益（Net (loss) income per share allocated to Warner Bros. Discovery, Inc. Series A common stockholders Diluted）は1.50ドルの損失、前年同期は1.01ドルの利益

損益（Net （Loss）Income）として無形資産償却費用約20億ドル、再編などの費用約10億ドル、統合費用9億8300万ドルなどを含む34億800万ドルの損失を計上している。

プロフォーマ調整はワーナーブラザース・ディスカバリー設立前の2022年4月8日までのAT&T傘下時のワーナーメディア事業であったため比較可能な様に実施。

【スタジオ部門】

プロフォーマベースでの売上は前年比4%増、費用は前年比6%増、Adjusted EBITDAはほぼ変わらず。

【ネットワーク事業】

プロフォーマベースでの売上は前年比1%増、費用は前年比14%増、Adjusted EBITDAは11%減。主にスポーツ放映権価格が費用を押し上げている。

【DTC事業】

プロフォーマベースでの売上は前年比4%増、費用は前年比33%増、Adjusted EBITDAはマイナス幅が倍に拡大。主に番組制作費用や既存及び新規マーケットへのインフラ投資が費用を押し上げている。

DTC加入者数

今四半期から加入者数の定義が変更されており、それに従って以前の数値も変更されている。

2022年第3四半期の見通しは無し。通期見通しに関してはEBITDAとフリーキャッシュフローの見通しを提供している。

アナリストとのカンファレンスコールでは以下の様に説明されている。

DTC部門のEBITDA損失のピークは今年2022年に発生すると想定しています。これは、来年の夏から始まるHBO MaxとDiscovery+の統合計画に先立ちテクノロジー、人員、など各種統合に関する作業が発生するためです
米国のストリーミング事業が2024 年に利益を上げ、グローバルストリーミングセグメントが2025年までにEBITDAで10億ドルを生み出すことを目標にしています
2025年の世界の加入者数は約1億3000万人と想定しています