はじめに

昨日2019年7月24日は自分の所有しているボーイング（BA）の2019年第2四半期決算発表があった。

ある程度予想していた通り低調な業績だったので、以下の様に3%強の株価下落。

ただ、個人的にはもっと下がるのでは？と思っていたので、よくこの範囲で収まってくれたと思う。以下で情報を整理する中で、下げ幅が自分の予想より少なかった理由がもしかすると判明するかもしれない。

2019年第2四半期決算発表

以下の内容はボーイングの企業サイトより引用・抜粋。

売上高（Revenues）は157億5000万ドルで、前年同期比35%減少
純損失（Net (Loss)/Earnings）はマイナス29億4000万ドル、前年同期は純利益21億9000万ドル
一株当たり損失（（Loss）/Earnings Per Share））はマイナス5.21ドル、前年同期の一株当たり利益は3.73ドル
フリーキャッシュフローはマイナス10億1000万ドルに減少、前年同期はプラス43億ドル
商用機の引き渡しは90件、前年同期は194件で54%のマイナス

まとめ

ボーイングの2019年第2四半期の主要な数字についてまとめてみたが、冒頭に書いたような明るい兆しはなかった。ある程度さえない四半期となるであろうことは、株価に織り込まれていたのかもしれない。

あえて挙げれば市場予測では、フリーキャッシュフローがマイナス20億9000万ドルとされていたのよりもマシだった点が、それ程昨日株価が下がらなかった要因の一つであったのかもしれない。

また、昨日の四半期決算は米国市場開場前にされていて、開場と同時にボーイングの株価は下がったのだが、現地時間11時前ぐらいにさらに一段と下がっている。

これは、発表後のアナリストとのカンファレンスコールで最高経営責任者（CEO）のミューレンバーグ氏が、737型機の月間生産ペースを現在の42機からさらに落とすか、正当な理由があれば生産を停止する可能性を検討すると言及したためだろう。正確なコメントとしては“If that estimate of (an October) return to service substantially changes, then we’ll have to consider alternatives,” “Those alternatives could include different production rates, they could include a temporary shutdown of the line.”と述べていた。

また同じカンファレンスコールの中で、今後航空各社に対する737MAXの補償問題が今年以降、キャッシュフローに影響する恐れがあると最高財務責任者（CFO）のスミス氏がアナリストに語っているのも、一段と下がった原因の一つかもしれない。

そして通年の見通しについては、最近の諸費用が反映されていないとのことで先送りとなってしまった。

これを踏まえて今後ボーイング株をどうするかなのだが、結局通年の見通しなどが明らかになっていないので、判断しようがないというのが正直なところ。以下は過去6ヶ月のボーイングの株価チャートなのだが、墜落事故が発生してからの株価もなんだかんだで落ち着いているようには見える。

ただ結局のところ墜落事故を起こした737MAX機の運航再開がいつになるのかはまだはっきりしていない限りは、どうしようもないのではないかと個人的には思う。結局のところ、逐次明らかになる737MAX型機の運航再開に関する情報を着実に把握して、都度その影響を判断するしかないのだろう。そういった情報が明らかになるまでは、自分の追加購入検討に加えるのは危険ではないかというのが現時点での自分の判断ということになる。

また情報が明らかになるのを待つという事は、情報が明らかになるのが遅れれば遅れるほど、737MAX機引き渡しまでの在庫維持に関する費用がフリーキャッシュフローの減少に拍車をかけることになる、つまり情報が明らかになるのを待つということもそれだけで株価が更に下がる可能性がある点にも注意が必要だろう。こう考えると、現在のボーイング株は扱いが非常に難しいなあ。